GME – Gamer treiben Hedgefonds mit GameStop in den Ruin

Reddit ist die Ursache der Krise von Melvin Capital – Kleinanleger verschworen sich online, um Gabriel Plotkins Hedgefonds mithilfe von GameStop-Aktien zu Fall zu bringen. Jetzt haben Citadel und Point72 ihm eine Rettungsleine zugeworfen. Wir versuchen ein wenig Licht in das ganze zu bringen und euch zu erklären was aktuell genau vor sich geht.

Was passiert aktuell?

Monatelang verbreiteten Kleinanleger in einem Reddit-Forum ihre Absichten, einen prominenten, aber zurückgezogenen Hedgefonds namens Melvin Capital zu Fall zu bringen – und zwar durch den Kauf von Call-Optionen auf den Videospielhändler GameStop, eine Aktie, in der Melvin eine große Short-Wette offengelegt hatte. Aber der Versuch scheint gescheitert zu sein, dank einer $2,75 Milliarden Investition von Citadel und Point72 Asset Management, laut einer Erklärung aller drei Firmen.

Das wird nicht das gesamte Loch füllen. Mit Stand vom Freitag hatte Melvin in diesem Jahr einen Verlust von 30 Prozent zu verzeichnen, was 3,75 Milliarden Dollar von den 12,5 Milliarden Dollar entspricht, mit denen das Unternehmen 2021 gestartet war. Das ist die Berechnung anhand von Zahlen, die im Wall Street Journal veröffentlicht wurden, das als erstes enthüllte, dass der Hedgefonds die Rettungsaktion erhielt. Die Bemühungen, Melvin zu Fall zu bringen, scheinen Ende letzten Jahres begonnen zu haben, und Mitte Januar begannen die Short Seller, Kursspitzen bei GameStop zu bemerken. Sie vermuteten, dass jemand deckte – die bekannten Leerverkäufer Jim Chanos und Andrew Left waren dafür bekannt, dass sie GameStop short waren und über das Unternehmen getwittert hatten.

Ein gemeinsamer Feind war gefunden

Abb.: Bild von Reddit über Melvin Capital

Aber es war keiner dieser beiden Männer, die den größten Zorn des beliebten Reddit-Forums, WallStreetBets, auf sich gezogen hatten, dessen Beschreibung lautet: “als
hätte 4Chan ein Bloomberg-Terminal gefunden.” Diese Kleinanleger hatten es auf Melvin abgesehen, einen Fonds, der von Gabriel Plotkin geleitet wird, einem ehemaligen Portfoliomanager bei Steve Cohens SAC Capital. Cohens Nachfolgefirma Point72 hatte laut Wall Street Journal mehr als 1 Milliarde Dollar in Melvins Fonds investiert.

Vor etwa zwei Monaten postete ein Reddit-Benutzer namens Stonksflyingup ein Video mit dem Titel “GME Squeeze and the Demise of Melvin Capital” (GME-Squeeze und der Untergang von Melvin Capital) – mit Versuchsszenen aus der Miniserie “Tschernobyl”, die mit einem Text überlagert waren, der behauptete, dass “Melvin Capital zu gierig wurde”, sowie einer Erklärung, wie ein Short Squeeze entstehen kann. Der Clip schloss mit einem Foto einer Explosion, über die die Worte “Melvin Capital” gespritzt waren. Seitdem wurden weitere Reddit-Beiträge und Videos über Melvin Capital gepostet, und die Reddit-Benutzer begannen sogar, andere Aktien zu erwähnen, die Melvin Capital geshortet hatte, wie Bed Bath and Beyond.

“Hier ist der nächste Spielzug nach GameStop, um Melvin Capital noch mehr zu f…”, schrieb ein WallStreetBets-Benutzer vor zehn Tagen und bezog sich dabei auf den Einzelhändler. “Sie haben es zu ihrer f—— Lebensaufgabe gemacht, ihn auszuschalten”, sagte ein Hedge-Fonds-Manager, der auch ein Leerverkäufer ist und die Reddit-Foren zu Melvin seit Monaten beobachtet hat. “Sie sind die Aktienversion von Aufrührern.”

Wie kam es zu dieser Idee?

Die Reddit-Nutzer waren in der Lage, den Short von Melvin Capital gegen GameStop zu entdecken, weil er in notierten Put-Optionen ausgedrückt wurde. Im Gegensatz zu den meisten Short-Positionen in den USA, müssen diese Wetten in Einreichungen bei der Securities and Exchange Commission offengelegt werden. Melvins jüngste Einreichung zeigte, dass er 5,4 Millionen Puts auf GameStop im Wert von mehr als 55 Millionen Dollar hielt – ein Anstieg von 58 Prozent im dritten Quartal. Melvin gab auch Short-Wetten über Puts auf mehr als ein Dutzend anderer Aktien bekannt – und die Preise vieler dieser Aktien sind ebenfalls in die Höhe geschossen.

Plötzlich begann der Anstieg

Abb.: GME (Gamestock) Aktie am 28.01.2021

Die großen Aktienbewegungen begannen alle am 12. Januar, dem Tag, nachdem der Aktivisten-Investor Ryan Cohen, der auch Mitbegründer des Online-Händlers für Haustiere Chewy ist, dem Vorstand beigetreten war. Seitdem hatte GameStop am Montagmorgen um 10:30 Uhr etwa 600 Prozent zugelegt, ist aber seitdem wieder etwas zurückgegangen. Es ist jetzt bis 300 Prozent für das Jahr.

Melvins größte Leerverkaufsposition war GSX Techedu, auf die er am Ende des dritten Quartals Put-Optionen im Wert von etwa 149 Millionen Dollar besaß. GSX war im letzten Jahr in die Höhe geschossen, was anderen Leerverkäufern schadete, hatte aber begonnen, wieder zu fallen. In diesem Jahr war er bis zum 12. Januar um mehr als 10 Prozent gefallen und begann dann wieder zu steigen. Es ist jetzt fast 90 Prozent für das Jahr gestiegen, nachdem es sich seit Mitte Januar verdoppelt hat.

Andere Short-Positionen, die Melvin aufdeckte, waren am Montag das Gesprächsthema an der Wall Street, darunter National Beverage, iRobot und Bed Bath and Beyond. Sie alle stiegen am Montagmorgen – als der Gesamtmarkt im Minus lag.

Was bedeuten die Leerverkäufe?

Leerverkäufer sagen, dass das daran liegen könnte, dass der Montag das erste Mal war, dass Händler diese Aktien kaufen konnten, seit das Wall Street Journal am Freitagabend berichtete, dass Melvin ein schlechtes Jahr hatte, weil es Geld mit GameStop und anderen ungenannten Positionen verlor. Diese Aktien waren ripping vor der Markteröffnung, was laut Leerverkäufer heißt, dass mehr anspruchsvolle Händler, einschließlich anderer Hedge-Fonds, neben der Reddit-Benutzer auch aktiv wurden. (Die Reddit-User kaufen typischerweise Call-Optionen, die nur während der Marktzeiten gehandelt werden können. Nach Geschäftsschluss müssen Händler Aktien über einen Prime Broker leerverkaufen).

Auch Melvins andere Short-Wetten sind seit dem 12. Januar gestiegen. National Beverage, zum Beispiel, hatte seit dem 12. Januar bis Montagmorgen um 10:30 Uhr mehr als 70 Prozent zugelegt und damit seinen Höchststand erreicht. Die Aktie liegt immer noch fast 40 Prozent im Plus für dieses Jahr. Aber der Short-Squeeze könnte vorbei sein, da Hedge-Fonds-Schwergewichte jetzt fest hinter Plotkin stehen.

Ist jetzt alles vorbei?

Am Montag stimmte Point72 zu, 750 Millionen Dollar zu investieren, und Citadel investiert 2 Milliarden Dollar. Beide übernehmen eine nicht beherrschende passive Umsatzbeteiligung an der Firma.
“Gabe Plotkin und sein Team haben in der Geschichte von Melvin außergewöhnliche Ergebnisse geliefert. Wir haben großes Vertrauen in Gabe und sein Team”, sagte Ken Griffin, Gründer und CEO von Citadel, in einer Stellungnahme.

Steve Cohen bot ebenfalls sein Testimonial an: “Ich kenne Gabe Plotkin seit 2006 und er ist ein außergewöhnlicher Investor und Anführer. Wir freuen uns, dass wir die Möglichkeit
haben, zusätzliches Kapital zu investieren und eine nichtkontrollierende Umsatzbeteiligung bei Melvin Capital zu übernehmen.”